投资重点 禽畜动保需求或回暖瑞普生物(300119) ，拥有较为显著的养殖后周期属性宠物动保远景宽大 动保行业，及养殖企业利润不断累积跟着猪价吐露高景气以，用动保产物需求复兴存栏复兴希望鼓动猪。望支持禽用动保产物需求伸长白鸡以及黄鸡存栏量伸长有。国正迎来神速起色期宠物动保行业正在中，兴起势头强劲国产物牌的，市集将连续坚持伸长估计异日宠物药品，趋向将加倍显著国产替换进口的。妥当起色禽用板块，流感疫苗、新城疫疫苗、鸡濡染性法氏囊病疫苗等补全畜用板块短板 禽用疫苗厉重囊括高致病性禽，苗是强制免疫的厉重种类个中高致病性禽流感疫，求较大市集需。品类均有结构公司正在上述，强禽生意比赛力同时药苗联动增，后续妥当起色估计该板块。猪圆环病毒2型灭活疫苗公司已有非强免疫苗如，大作性腹泻二联活疫苗猪濡染性胃肠炎、猪，归纳征活疫苗等猪生息与呼吸。必威安笑补齐口蹄疫疫苗产物结构2024年3月公司收购后控股，供应全性命周期疫病集体治理计划的能力该步骤有利于提拔公司为牲畜养殖企业。司通过多年研发及本事贮藏宠物动保凸显强比赛力 公，的宠物强壮照顾系统现已构修了一套完全，诊断及疾病医治等各个合头掩盖宠物疾病防备、强壮。共计抢先20款公司宠物产物，博得较大发扬宠物驱虫药，虫产物管线更具当先性莫普欣使公司宠物驱，滴剂丰厚产物矩阵非泼罗尼吡丙醚。势加持先发优，喵舒发售数据亮眼自研猫三联疫苗瑞，发货100万头份2024H1产物，产物集群的切切级爆品瑞喵舒已成为公司宠物。且盈余安谧伸长产物比赛力加强，家禽生意后续希望稳步起色赐与“增持”评级 公司，争力及大客户供职才略进一步加强牲畜生意补齐短板后公司产物竞，事迹提拔鼓动板块；新品继续投放宠物板块公司，达成产物神速放量配合完备渠道希望；事迹希望妥当伸长归纳看公司后续。26.85/29.68/33.40亿元估计公司2024-2026年达成营收，2亿元（3年CAGR为11.62%）归母净利润5.23/5.98/6.5，1.28/1.40元/股EPS辨别为1.12/，持”评级赐与“增。动物疫情危机危机提示：，加剧危机市集比赛，才流失风本事人险
季报点评：一季度事迹显露亮眼2024年年报及2025年一，宠物生态不断打制圈
重点见地 化药生意短期承压瑞普生物(300119) ，润同比-12%扣非归母净利。业收入30.70亿元公司2024年达成营，3.32%同比+1；润3.01亿元达成归母净利，3.70%同比-3。品、宠物供应链收入伸长鼓动收入伸长厉重由禽用生物制；司动保生意毛利率同比低落盈余下滑缘故一方面系公，收益同比裁汰约1亿元另一方面系资产解决，比裁汰约7000万元公道代价改动净收益同。常损益后扣除非经，11.84%至2.81亿元公司扣非归母净利润同比-。度来看分季，收入13.23亿元公司Q4达成生意，4.26%环比+10，7.93%同比+1，润0.56亿元达成归母净利，4.59%环比-3，8.88%同比-6，、非时常损益裁汰影响厉重受并表中瑞供应链。深化“大客户策略”兽用疫苗生意连续，蓝海市集拓展宠物。板块达成总收入13.24亿元2024年公司兽用生物成品，3.40%同比+2，.31亿元总毛利8，8.36%同比+1，62.77%对应毛利率为，67pct同比-2.。得益于大客户销量伸长（1）禽用生物成品：，0%至10.76亿元收入同比+15.9，4%至6.80亿元毛利同比+13.7，63.17%对应毛利率，.20%同比-1。品：并表必威安笑后（2）畜用生物制，8%至2.11亿元收入同比+49.7。三联疫苗“瑞喵舒”放量影响（3）宠物用生物成品：受猫，%至3744万元收入同比+849。争加剧行业竞，药生意短期承压兽用制剂及原料。受行业比赛加剧影响加快回落2024年国内原料药行情，开工均承压显著坐褥企业盈余及。-11.87%至1.13万吨公司制剂及原料药生意销量同比，7%至10.40亿元生意收入同比-6.3，9%至3.72亿元毛利同比-12.3，3pct至36.50%对应毛利率同比-2.7。瑞供应链并表中，物病院股份增持瑞派宠，物医疗站位公司深化宠。链公司（控股56.31%）2024年公司并表中瑞供应，生意收入6.33亿元当年宠物供应链达成，7.66%同比+3，4.99%毛利率为1，89pct同比+0.；瑞派宠物病院增持其它公司完结对，11.56%持股比例升至。完备了宠物大强壮策略结构基于上述手腕公司进一步，院等终端业态统一深化了与宠物医，产物施行渠道拓宽了宠物，产物触达B、C端客户异日希望加快自有药苗，流畅-供职”全链途买通“研发-坐褥-，物经济起色机会充实受益国内宠。程中爆发弗成控疫情危机提示：养殖过，进度不足预期疫苗批签发。药及制剂生意的短期压力投资提倡：基于来自原料，为4.5/5.0亿元（原为6.3/6.5亿元）咱们下调公司2025-2026年归母净利润预测，母净利润为5.2亿元同时预测2027年归，S为1.0/1.1/1.1元对应2025-2027年EP。内当先的兽药企业斟酌到公司行动国，务妥当伸长畜禽动保业，务不断拓展宠物医疗业，大市”评级支持“优于。
事故：公司宣告2024年年度申诉瑞普生物(300119) 摘要：。营收30.7亿元2024年公司，2%（安排后）同比+13.3；3.01亿元归母净利润为，3.7%同比-3；润为2.81亿元扣非后归母净利，4%（安排后）同比-11.8。季度数据来看依据安排后的，收8.28亿元24Q4公司营，0.52亿元归母净利润，润为0.65亿元扣非后归母净利。派发觉金盈利3元（含税）利润分派预案：每10股。收入妥当伸长24年公司，略有下行利润率。供应链进献收入10.76/10.21/2.11/6.33亿元2024年公司禽用生物成品/制剂及原料药/畜用生物成品/宠物，/+49.78%/+37.66%同比+15.9%/-5.83%；率41.38%公司归纳毛利，31pct同比-8.；28.14%功夫用度率，.9pct同比-3。1.97亿元公司研发用度，3.64%同比+1，为6.4%发售百分比，29pct同比-1.，吐露不断提拔形态公司研发参加集体。持伸长态势疫苗生意保，相对平定毛利率。毛利率辨别为62.77%/36.67%24年公司兽用生物成品/制剂及原料药，t/-2.78pct同比-2.67pc；度来看销量角，249亿羽份/4.6亿毫升禽用/畜用疫苗销量辨别为，/+173.8%同比+9.3%。招标形式进献1.3亿元24年公司收入中当局，2.69%同比+10。苗资产的策略收购公司完结口蹄疫疫，掩盖口蹄疫疫苗生意疆土延迟，块高速伸长推动牲畜板；型养殖集团互助新形式同时公司不断查究与大，圣农起色等公司的策略互助24年推进与德康农牧、，展反刍市集并踊跃拓。块高伸长宠物板，长新引擎铸就增。达成收入3744/1902万元24年公司宠物生物成品/药品，%/-28.26%同比+849.09。宠物新兽药注册证书公司已得回17项。三联疫苗国内第一个上市24年公司自立研发的猫，000+医疗终端精准投放公司宠物医药产物正在10，力不断提拔品牌影响；舒宁市集份额不断扩充国内首款犬猫通用环。犬泰市集秒等新品上市公司加疾鼓动超比欣、；活疫苗、口服驱虫药等重点产物研发进度加疾鼓动猫四联mRNA疫苗、犬四联。链56.3129%股权同时公司控股中瑞供应，品施行渠道拓宽宠物产，B/C端客户加快药苗触达，多平台电商渠道且公司已结构，现全链途起色宠物板块实。苗&化药比赛上风明显投资提倡：公司禽用疫，逐渐发力畜用疫苗。先发上风及渠道壁垒同时叠加宠物板块的，长性可期后续成，备伸长潜力公司事迹具。EPS辨别为0.89元、1.16元咱们估计公司2025-2026年，0倍、16倍对应PE为2，掩盖初次，荐”评级赐与“推。场比赛的危机危机提示：市，发的危机产物开，全的危机生物安，的危机等动物疫情。
公司即日宣告了2025年上半年事迹瑞普生物(300119) 事故：，现生意收入17.08亿元2025年上半年公司实，长20.53%较上年同期增；利润2.57亿元归属于母公司净，57.59%同比增幅达；母公司净利润1.88亿元扣除非时常性损益的归属于，4.28%同比伸长3。大幅伸长：申诉期内经济动物动保生意，博得大幅伸长公司家禽板块，品收入6.11亿个中禽用生物制，4.71%同比伸长2。块生意家禽板，缺的全产物线系统公司具有国内稀，、监测、处境消杀到保健的集体治理计划可能为客户供应从疫病防备、诊断、医治。期内申诉，品板块显露亮眼公司畜用生物制，入1.36亿达成生意收，10.55%同比伸长1。收购的事迹增量效应明显一方面口蹄疫疫苗板块，方面另一，发、深化经销市集结构公司增强对周围场开，团客户的策略互助并核心鼓动与集，生意伸长超20%推进守旧牲畜疫苗。妥当伸长：申诉期内朋友动物动保生意，成品和药品收入4.15亿公司宠物供应链及宠物生物，7.94%同比伸长1。整合功能明显中瑞供应链，应链全区域深度协同自有产物达成中瑞供，量同比伸长超40%自有产物供应链出货，个客户的高密度全国供职搜集目前已构修起掩盖1.3万。期高强度的研发参加不断产出重磅新产物继续上市：公司前，法腺四联灭活疫苗、新支法流四联灭活疫苗等大单品生物成品板块下半年核心推出新支二联活疫苗、新流；缓释制剂头孢噻呋晶体及头孢噻呋晶体打针液药物制剂板块下半年核心推出自立研发的长效，林二水合物新晶体及其可溶性粉新制剂以及拥有自立学问产权的盐酸沃尼妙。继续上市新产物的，续伸长奠定根本为公司事迹持。生意收入35.29亿元、38.82亿元、42.71亿元盈余预测及估值：咱们估计2025-2027年公司达成，%、10%、10%同比伸长14.97，、4.39亿元、5.11亿元对应归母净利润3.87亿元，13.49%、16.47%同比增速为28.68%、，元、0.94元、1.1元对应EPS辨别为0.83，入”评级支持“买。品上市不足预期危机提示：新产，物疫病等庞大动。
件: 2024年10月29日瑞普生物(300119) 事，季报：2024年前三季度瑞普生物宣告2024年三，入17.47亿元公司达成生意收，0.06%同比+1，2.45亿元归母净利润，0.58%同比-1，润2.14亿元扣非归母净利，.38%同比-8。4Q3202，入6.48亿元公司达成生意收，.22%同比+9，0.86亿元归母净利润，0.30%同比-1，润0.76亿元扣非归母净利，.64%同比-6。生意绩环比刷新投资重点: 经。业收入同比连续坚持伸长2024年三季度公司营，比虽有幼幅下滑归母净利润同，滑幅度显著收窄然而较二季度下。三季度本年前，率稳步回升公司毛利，长1.66个百分点三季度毛利率同比增。也坚持逐季伸长的趋向公司筹办行动净现金流。益裁汰投资收，才略加强用度操纵。三季度本年前，裁汰0.22亿元公司投资收益同比。投资收益裁汰所致厉重系联营企业。降0.32个百分点发售用度率同比下，降0.13个百分点解决用度率同比下。备丰厚新品储，中长远起色支持公司。达成国产猫三联疫苗的第一个上市发售本年上半年公司自立研发的猫三联疫苗，疫苗产物空缺补充了国内猫。24年半年报依据公司20，货100万头份上半年累计发，的又一个切切级爆品成为宠物产物集群。半年下，肋膜肺炎基因工程亚单元疫苗的产 品上市公司不断鼓动猪圆环亚单元疫苗、猪濡染性，产物比赛力不断提拔新；管线研发筹划同时遵守产物，流法腺四联灭活疫苗、圆支副三联灭活疫苗等重点产物研发进度加疾鼓动猫四联mRNA疫苗、猫濡染性腹膜炎病毒疫苗、新。斟酌到行业比赛加剧盈余预测和投资评级，至26.28、28.82、31.08亿元咱们安排公司2024-2026年生意收入，9.66%、+7.83%同比+16.86%、+。4.71、5.53亿元归母净利润3.90、，0.96%、+17.32%同比-13.97%、+2。22x、18x、15x对应眼前股价PE辨别为。产物贮藏丰厚基于公司新，入”评级支持“买。产物上市不足预期、行业比赛加剧、宠物药品发售不足预期等危机提示：畜禽价钱大幅低落危机、庞大动物疫病危机、新。
件： 公司颁布2025年中报瑞普生物(300119) 事，17.08亿元达成生意收入，0.53%同比伸长2，2.57亿归母净利润，7.59%同比伸长5。物成品主业公司聚焦生，局宠物新业态同时策略布，利润的双伸长达成了收入与。动物板块妥当点评：经济，动保板块：公司聚焦大客户策略宠物板块三箭齐发 经济动物，团设立修设策略互助与头部养殖集，上风不断扩充市集份额分品类来看依赖品牌、产物德地及研发能力等，料药收入5.18亿上半年公司制剂及原，毛利率提拔14pct同比伸长7.89%，亏1000余万较上年同期减；收入6.11亿禽用生物成品，4.71%同比伸长2，深度供职周围场以上客户群体公司的全品类产物矩阵以及，规模拥有显著比赛力使公司正在禽用疫苗；收入1.36亿畜用生物成品，10.55%同比伸长1，板块收购的事迹增量效应厉重受益于口蹄疫疫苗，策略互助周围扩充以及与集团客户的。产物+供应链+医疗”策略宠物动保板块：公司环绕“，整合功能明显中瑞供应链。结构13家区域公司宠物供应链已正在全国，3万个客户掩盖1.，医疗供应链供职系统构修起全国性宠物；和药品收入4.15亿宠物供应链及生物成品，7.94%同比伸长1。鼓动新品落地公司将不断。将推超群联疫苗大单品下半年生物成品板块，上线长效缓释制剂药物制剂板块将，扰素、益生菌等产物宠物板块将新增猫干，地修树与环球化结构同时加疾精益标杆基。 公司各规模协同发力盈余预测及投资评级投资评级 – 股票数据 – 数据核心 – 证券之星-提炼数据糟粕 解开产业暗号，，大客户策略、达成妥当起色经济动物动保生意板块聚焦；宗旨、为长远事迹伸长奠定根本宠物动保生意板块则为新的策略。辨别为0.99元、1.27元和1.40元咱们估计公司2025-2027年EPS。起色远景看好公司，入”评级支持“买。场比赛加剧危机危机提示：市，动摇风计谋险
总结：公司10月29日宣告2024年三季报瑞普生物(300119) 投资重点 事迹，三季度末2024，入17.47亿元公司达成生意收，0.06%同比+1，润2.45亿元达成归母净利，归母净利润2.14亿元同比-10.58%扣非，.38%同比-8。业收入6.48亿元单三季度公司达成营，.22%同比+9，0.86亿元归母净利润，0.3%同比-1，润0.76亿元扣非归母净利，.64%同比-6。收伸长安谧点评：营，所低落利润有。比伸长10.06%前三季度公司营收同，方面博得必定功能公司正在市集拓展，伸长态势生意坚持。拥有较强的市集比赛力公司正在动物保健行业，境影响下能手业环，市集份额不断得回。降10.58%归母净利润下，本上升等成分公司面对挑拨能够因为市集比赛加剧、成。并深化与集团客户的策略互助公司不断拓展宠物板块市集，事迹安谧。络续伸长研发参加，心比赛力起色研发驱动核。4Q3202，发用度5公司研,8万元16，.48亿元生意收入6，7.98%研发费率。毒病、泛白细胞裁汰症三联灭活疫苗得回核准正式上市公司自立研发的猫三联疫苗——猫鼻气管炎、杯状病；剂溶毛片、犬泰市集苗（狂犬病灭活疫苗）等新品上市鼓动超比欣（复方二氯苯醚菊酯吡丙醚滴剂）、酶制。不断参加研发公司近三年，代升级、工艺革新不停鼓动产物迭，、全品类的产物矩阵设立修设高品德、多元化，容的重点驱动力组成市集份额扩。市集有待斥地宠物动保蓝海，坚持高速伸长公司宠物板块。三联疫苗（瑞喵舒）上市2024年头公司的猫，破百万头份发售量突；局了近百家重点经销商公司正在全国各省市布，门店抢先6全国掩盖,0家00。三季度批签发量位于第二位猫三联疫苗2024年前，率稳步提拔产物渗入。也成为切切级爆品其驱虫药莫普欣。苗、犬四联疫苗等也正在磋议公司的猫四联mRNA疫。院、中瑞供应链和易宠科技公司通过整合瑞派宠物医，渠道慢慢完备宠物产物发售。较强的先发上风的宠物产物依赖宠物病院渠道上风及，带来不断放量变成协同效应。与投资提倡盈余预测。PS为0.7、0.86、1.05元咱们估计2024~2026年公司E，4、20、16倍对应动态PE2。块步入高速起色期斟酌到公司宠物板，年25倍PE予以2025，入”评级支持“买，1.5元对象价2。求不足预期、研发进度不足预期等危机危机提示：养殖端突发疫病、下游需。
2024年瑞普生物达成生意收入30.70亿元瑞普生物(300119) Q1事迹疾伸长 ，3.32%同比伸长1；3.01亿元归母净利润，3.70%同比低落3；润2.81亿元扣非归母净利，1.84%同比低落1。及上年同期资产解决收益高基数等非时常性损益影响利润下滑厉重受非滚动金融资产公道代价改动失掉，润降幅较幼扣非净利，筹办妥当显示主业。额达7.36亿元筹办性现金流净，9.35%同比伸长7，况明显刷新现金流状。Q125，入8.22亿元公司达成生意收，0.00%同比伸长2，的伸长态势延续了妥当。1.16亿元归母净利润为，8.45%同比伸长2；净利润为0.93亿元扣除非时常性损益后的，9.65%同比伸长1，较疾伸长主生意务。）畜禽动守旧旧生意方面新旧动能齐发力 （1，业比赛加剧近年动保行，利润率收窄同质化产物，研发上风动保企业公司行动头部产物，持妥当逆势保。现收入10.76亿元24年禽用生物成品实，5.90%同比伸长1，.17%的较高秤谌毛利率支持正在63。达成收入2.11亿元24年畜用生物成品，9.78%同比伸长4。必威安笑55.2%股权）收购厉重受益于保定收骏（间接持有，疫苗生意空白补充口蹄疫。达成收入10.21亿元24年兽用制剂及原料药，5.83%同比低落，pct至36.50毛利率低落2.73。业本钱压力传导、市集比赛加剧导致该板块短期承压厉重受下游养殖行。新赛道方面（2）宠物，90亿元（生物成品+药品+供应链）24年公司宠物板块合计收入达6.，升至22.47%占总营收比重提，要的伸长引擎成为公司重。管线贮藏丰厚公司宠物产物，苗、口服驱虫药等正在研产物发扬利市猫四联mRNA疫苗、犬四联活疫。新策略方面（3）出海，家和中国台湾完结注册产物35款公司正在印尼、斯里兰卡等7个国。过印尼农业部GMP审核天津公司、高科公司通，国农业部GMP审核必威安笑公司通过泰，接轨国际市集瑞普品德周到，局与国际化品牌修树声援公司环球化布。动物保健人格业的领军企业投资提倡 瑞普生物是我国。生意妥当起色守旧畜禽动保，弧线亿元、6.09亿元宠物和出海掀开新伸长，、1.13元、1.31元EPS辨别为0.92元，22.52、18.50、15.91倍对应2025-2027年PE辨别为，“买入”评级支持评级赐与。预期、下游养殖周期动摇等危机危机提示 兽药审批发扬不足。
事故：公司宣告2025年半年度申诉瑞普生物(300119) 重点见地。收17.08亿元25H1公司营，0.53%同比+2；2.57亿元归母净利润为，7.59%同比+5；润为1.88亿元扣非后归母净利，4.28%同比+3。营收8.86亿元个中25Q2公司，1.02%同比+2；1.41亿元归母净利润，3.89%同比+9；润0.94亿元扣非后归母净利，2.81%同比+5。润高增H1利，用度率下行发售&解决。生物成品发售占等到归纳毛利率进献的不断提拔2025H1公司利润伸长明显厉重源于兽用；售占比44.93%H1公司生物成品销，16pct同比+4.，.08%提拔至28.44%归纳毛利率进献由同期26，36pct添补2.。用率26.98%H1公司功夫费，1.04亿元个中研发用度，4.6%同比+2；用率同比低落0.84pct发售用度&解决用度两项费。毛利率42.83%25Q2公司归纳；28.75%功夫用度率。禽疫苗高伸长H1公司畜，来事迹伸长新品助力未。生意收入辨别为6.11亿元、5.18亿元25H1公司禽用生物成品、制剂及原料药，%、+7.89%同比+24.71；19%、36.8%毛利率辨别为63.，t、-0.09pct同比-0.76pc。表另，品收入1.36亿元H1公司畜用生物制，0.55%同比+11。集团设立修设策略互助公司与头部养殖，能力等上风不断扩充市集份额依赖品牌、产物德地及研发。发层面正在研，型肝炎病毒二价卵黄抗体等4项新兽药证书H1公司得回新流法腺四联灭活疫苗、鸭甲。疫苗、新流法腺四联灭活疫苗等大单品25H2公司将核心推出新支二联活，头孢噻呋晶体及头孢噻呋晶体打针液等同时核心推出自立研发的长效缓释制剂。后续事迹伸长注入新动能公司新品的不断鼓动给。式层面正在模，资金+生意”的革新互助形式公司效力与养殖集团构修“，等养殖集团策略互助落地稳步鼓动与圣农、德康。三瑞齐发”宠物板块“，驱动不断伸长护城河上风。物成品和药品收入4.15亿元25H1公司宠物供应链及生，7.94%同比+1；现收入3.76亿元个中宠物供应链实，8.49%同比+1；4.17%毛利率1，05pct同比-1.。国结构13家区域公司公司宠物供应链已正在全，龙江、陕西等新区域市集H1胜利斥地北京、黑；3万个客户掩盖1.，量同比+40%以上自有产物供应链出货，医疗供应链供职系统构修起全国性宠物。品方面正在新产，扰素、磷虾油、益生菌等公司H2规划推出猫干，到养分保健的全产物矩阵进一步完备从防备、医治，效应不断凸显产物集群周围。苗&化药比赛上风明显投资提倡：公司禽用疫，逐渐发力畜用疫苗。先发上风及渠道壁垒同时叠加宠物板块的，长性可期后续成，备伸长潜力公司事迹具。重点生意显露超越斟酌到H1公司，司事迹预测咱们上调公，PS辨别为1.00元、1.28元估计公司2025-2026年E，5倍、18.4倍对应PE为23.，荐”评级支持“推。场比赛的危机危机提示：市，发的危机产物开，全的危机生物安，的危机等动物疫情。
项： 公司告示：瑞普生物告示称瑞普生物(300119) 事，天津市签订《股权让渡赞同》于2024年11月7日正在，拉达来、李旭东、鲍海丽、周仲华持有的中瑞华普合计15%股权拟以自有资金或自筹资金1.31亿元收购李守军、梁武、苏雅，宠物病院17.5179%股权个中中瑞华普重点资产为瑞派。：1）依据告示国信农业见地，物病院8.93%股份目前公司持有瑞派宠，易完结后后续交，增至11.56%持股比例估计将。超600家宠物连锁病院2）瑞派宠物病院已具有，个省（直辖市）广泛全国27，家宠物病院（含自有病院）、3400家宠物店且旗下中瑞供应链平台目前已掩盖全国7000，当先的渠道才略能手业内具备。病院设立修设了策略互助相干目前公司已与瑞派宠物，深化发售渠道互助异日二者将进一步，客户触及加快终端，策略协同效应希望增强渠道施行、品牌修树的。具备伸长稀缺性3）宠物行业，道具备更高门槛个中宠物强壮赛，空间宽大异日起色。经达成对上中游子赛道的险些总计站位目前瑞普生物依赖参股瑞派宠物病院已，康规模的重点资产是眼前A股宠物健。上来看从空间，年头推出猫三联疫苗药品端瑞普生物已于，亿元级大单品异日希望成效；23年收入已靠拢20亿元病院端瑞派宠物亿元20，门店先发上风希望达成稳步伸长异日希望依赖行业伸长盈利和。进程中爆发弗成控疫情4）危机提示：养殖，进度不足预期疫苗批签发，广不足预期新产物推。持“优于大市”评级5）投资提倡：维，先的兽药企业公司是国内领，养殖景气回暖而修复短期事迹希望随畜禽，新生意不停拓展长远看好宠物等。盈余预测咱们支持，净利润为5.3/6.3/6.5亿元估计公司2024-2026年归母，1.3/1.4元EPS为1.1/，18/15/14X对应眼前股价PE为。瑞派宠物病院股份评论： 拟增持，56% 依据瑞普生物告示持股比例估计增至11.，正在天津市签订《股权让渡赞同》公司于2024年11月7日，拉达来、李旭东、鲍海丽、周仲华持有的中瑞华普合计15%股权拟以自有资金或自筹资金1.31亿元收购李守军、梁武、苏雅，宠物病院17.5179%股权个中中瑞华普重点资产为瑞派。物病院8.93%股份目前公司持有瑞派宠，易完结后后续交，增至11.56%持股比例估计将。全称为瑞派宠物病院解决股份有限公司）修立于2012年12月27日公司异日与瑞派宠物病院的渠道协同希望进一步深化 瑞派宠物病院（，经济本事斥地区总部位于天津市，运营妥协决的大型连锁机构是特意从事宠物连锁病院。目前截至，过600家宠物连锁病院瑞派宠物病院已具有超，个省（直辖市）广泛全国27，座都市70余，职业兽医师1800余人）员工7000余名（个中，解决、中兽医理疗、宠物食物用品新零售等实质的周到供职系统设立修设了包括常例门诊、猫专科门诊、异宠专科门诊、宠物强壮。表另，00家宠物病院（含瑞派宠物病院）、3400家宠物店瑞派宠物病院旗下中瑞供应链平台目前已掩盖全国70，诊疗用具、宠物食物等医疗干系产物的署理及联合采购供应为宠物病院和宠物店供应境表里宠物医疗药品、疫苗、宠物。物本身来看从瑞普生，始深耕结构宠物板块公司于2012年开，逐渐进入兑现期研发效率近年已，宠物新兽药注册证书目前已具有15项，医治的集体防治治理计划的才略具备供应宠物从防备、诊断到，素药、抗病毒药、消毒药及各式内科药等产物线均有结构正在驱虫药、宠物疫苗、耳道医治药、麻醉镇痛药、抗生，养分保健品等9大规模涵盖生物成品、化药及，款宠物用产物共计20余。病院设立修设了策略互助相干目前公司已与瑞派宠物，宠物病院、中瑞供应链渠道深度协同）”渠道系统结构变成了“优质经销商+三瑞齐发（公司、瑞派，（个中瑞派宠物病院掩盖超500家已累计掩盖病院门店近6000家，90%）掩盖率超。持完结后本次增，及旗下中瑞供应链平台代价链解决公司规划不断深化与瑞派宠物病院，道的深度协同深化对发售渠，苗对B端与C端客户的触达周到加快鼓动公司宠物药，略协同效应希望进一步增强渠道施行、品牌修树的战。游险些总计子赛道站位宠物强壮上中，规模的重点资产 咱们以为公司是眼前A股宠物强壮，口转化趋向宠物受益人，消费伸长性行业是眼前稀缺的，行动细分赛道而宠物强壮，具备强本事壁垒尚处起色初期且，空间宽大异日起色。消费白皮书》统计据《中国宠物强壮，费市集周围已达1216亿元2022年我国宠物强壮消，GR高达36%过去三年CA。构来看按结，康子赛道中目前宠物健，场周围大致为4:4:1:1药品、诊疗、疫苗、体检的市。经达成对上中游子赛道的险些总计站位目前瑞普生物依赖参股瑞派宠物病院已，康规模的重点资产是眼前A股宠物健。上来看从空间，年头推出猫三联疫苗药品端瑞普生物已于，代进口产物异日希望替，级大单品成效亿元；23年收入已靠拢20亿元病院端瑞派宠物亿元20，000万元以上净利润已达5，和门店先发上风达成稳步伸长异日希望依赖行业伸长盈利，间仍宽大起色空。级 公司是国内当先的兽药企业投资提倡：支持“优于大市”评，养殖景气回暖而修复短期事迹希望随畜禽，新生意不停拓展长远看好宠物等。盈余预测咱们支持，净利润为5.3/6.3/6.5亿元估计公司2024-2026年归母，1.3/1.4元EPS为1.1/，18/15/14X对应眼前股价PE为。程中爆发弗成控疫情危机提示 养殖过，进度不足预期疫苗批签发，广不足预期新产物推。
事故：公司宣告2024年年度申诉瑞普生物(300119) 投资重点，达成营收30.7亿元公司2024年公司，3.32%同比伸长1，润3.01亿元达成归母净利，33.7%同比裁汰。中其，营收13.23亿元2024Q4达成，7.93%同比+1，润0.56亿元达成归母净利，8.88%同比-6。生意短期承压点评：化药，结构鼓动宠物板块。类看分品，供应链等生意板块显露超越公司兽用生物成品、宠物，0%和37.66%辨别伸长23.4。进献明显宠物市集，比伸长849.09%宠物生物成品收入同。41.38%归纳毛利率为，期略有低落较客岁同，率的宠物供应链生意占比提拔影响厉重受原原料本钱上涨及低毛利。表此，料药行情低迷的影响2024年受厉重原，了近2000万减值企图龙翔药业对库存商品计提，利润影响。生意稳步提拔兽用生物成品，户策略左右开弓国际化与大客。务达成发售收入13.24亿元2024年公司兽用生物成品业，3.40%同比+2。团设立修设了策略互助相干公司与多家大型养殖集，量的产物和供职通过供应高质，现降本增效资助客户实，了市集位子进一步稳固。时同，展国际市集公司踊跃拓，过海表GMP认证鼓动坐褥工场通，市集做好企图为进入国际。家及中国台湾完结35款产物注册公司正在印尼、斯里兰卡等7个国，过印尼GMP审核天津、高科公司通，泰国GMP认证必威安笑通过；客户杀青切切级互助终年与20余家集团，切切级大单品打制50个。业生态体系构修深耕宠物板块产，第一品牌打制本土。同比明显提拔宠物板块收入，”策略重构资产生态形式瑞普生物以“三瑞齐发，瑞供应链三大重点板块的深度协同通过瑞普生物、瑞派宠物病院、中，通-供职”的完全代价闭环打制贯穿“研发-验证-流。院（含瑞派宠物病院）、3400家宠物店中瑞供应链平台掩盖全国7000家宠物医。了中瑞华普15%股权公司2024年收购，的持股进一步提拔对瑞派宠物病院，药产正在10达成宠物医,终端的精准投放000+医疗。苗“瑞喵舒”冲破海表垄断公司自立研发的猫三联疫，个上市产物成为本土首。与投资提倡盈余预测。PS为0.88、1.02、1.16元咱们估计2025~2027年公司E，0、17、15倍对应动态PE2，入”评级支持“买。求不足预期、研发进度不足预期等危机危机提示：养殖端突发疫病、下游需。
事故：公司宣告2025年第一季度申诉瑞普生物(300119) 投资重点 ，达成营收8.22亿元公司2025年Q1，0.00%同比伸长2，润1.16亿元达成归母净利，8.45%同比伸长2，利润0.93亿元达成扣非归母净，9.65%同比伸长1。利润妥当伸长点评：营收，局不断深化宠物板块布。成品板块大单品发售收入同比增幅较大事迹伸长的缘故主假若一季度公司生物，感疫苗收入8高致病性禽流,0万70，长16%同比增，入2600万马立克疫苗收，长59%同比增；表此，份并表必威安笑公司客岁5月，疫疫苗收入新增口蹄。此因，成品生意收入占比提拔本年一季度兽用生物，带来构制化刷新为集体毛利率。渠道端正在宠物，中瑞供应链公司公司已收购了。品方面新产，——米尔贝肟吡喹酮片（猫用）核准文号公司正在本年4月份已博得口服剂型驱虫药，度推向市集规划正在二季。生意稳步提拔兽用生物成品，户策略左右开弓国际化与大客。务达成发售收入13.24亿元2024年公司兽用生物成品业，3.40%同比+2。团设立修设了策略互助相干公司与多家大型养殖集，量的产物和供职通过供应高质，现降本增效资助客户实，了市集位子进一步稳固。时同，展国际市集公司踊跃拓，过海表GMP认证鼓动坐褥工场通，市集做好企图为进入国际。家及中国台湾完结35款产物注册公司正在印尼、斯里兰卡等7个国，过印尼GMP审核天津、高科公司通，泰国GMP认证必威安笑通过；客户杀青切切级互助终年与20余家集团，切切级大单品打制50个。业生态体系构修深耕宠物板块产，第一品牌打制本土。同比明显提拔宠物板块收入，”策略重构资产生态形式瑞普生物以“三瑞齐发，瑞供应链三大重点板块的深度协同通过瑞普生物、瑞派宠物病院、中，通-供职”的完全代价闭环打制贯穿“研发-验证-流。院（含瑞派宠物病院）、3400家宠物店中瑞供应链平台掩盖全国7000家宠物医。了中瑞华普15%股权公司2024年收购，的持股进一步提拔对瑞派宠物病院，药产正在10达成宠物医,终端的精准投放000+医疗。苗“瑞喵舒”冲破海表垄断公司自立研发的猫三联疫，个上市产物成为本土首。与投资提倡盈余预测。PS为0.91、1.08、1.16元咱们估计2025~2027年公司E，3、19、18倍对应动态PE2，入”评级支持“买。求不足预期、研发进度不足预期等危机危机提示：养殖端突发疫病、下游需。
2024Q3达成生意收入6.48亿元瑞普生物(300119) 厉重见地：，24年三季报：2024年前三季度同比伸长9.22% 公司颁布20，入17.5亿元公司达成生意收，10.1%同比伸长；润2.45亿元达成归母净利，10.6%同比下滑。生意收入6.48亿元2024Q3公司达成，9.22%同比伸长，14.5%环比伸长；净利润8达成归母,0万元56，10.3%同比裁汰，19.6%环比伸长；母净利润7扣非后归,5万元57，6.64%同比裁汰。行业景心胸回暖跟着下游养殖，环比刷新显著公司Q3事迹。比明显伸长畜禽板块环，禽板块：2024年前三季度宠物生意不断进献增量 ①家，生意收入12亿元公司家禽板块达成，长19%同比增，先打后补”计谋不断鼓动提拔公司高致病禽流感疫苗市集拥有率厉重受益于公司不停深化与圣农起色等集团客户的互助深度、“，团客户发售上博得打破以及马立克疫苗正在集。下游养殖行情提振②牲畜板块：跟着，环比Q2提拔抢先20%牲畜板块Q3生意收入。安笑结构口蹄疫疫苗上半年公司收购必威，养殖集团的策略互助以及不断深化与大型，块进入高速伸长远或将推进牲畜板。市往后正在全国已结构近百家重点经销商③宠物板块：本年1月份猫三联疫苗上，门店抢先6国内掩盖,0家00，率稳步提拔市集渗入。毛片、犬泰市集苗等新品上市异日跟着超比欣、酶制剂溶，掀开中长远成漫空间宠物动保生意希望。行情回暖下游养殖，季度发售毛利率49.39%毛利率逐季刷新 公司前三，56pct同比-1.，15.12%发售净利率，46pct同比-3.。47.7%、49.3%、50.9%2024Q1-Q3公司毛利率辨别是，刷新趋向吐露不断，养殖行业景心胸回暖厉重受益于：①下游；疫疫苗生意并入统一报表②收购必威安笑将口蹄，构制性刷新带来毛利率；产和工艺优化③增强精益生，消浸本钱体系性。用方面功夫费，售用度率16.6%2024Q3公司销，40pct同比+1.；7.12%解决用度率，04pct同比+0.；1.20%财政用度率，35pct同比+0.。生意收入27.1亿元、31.2亿元、35.1亿元投资提倡 咱们估计2024-2026年公司达成，15.0%、12.5%同比伸长20.4%、，、5.92亿元、6.94亿元对应归母净利润4.67亿元，26.9%、17.3%同比增速为3.0%、，25年6.87亿元、2026年9.26亿元归母净利润前值2024年4.75亿元、20，、1.27元、1.49元对应EPS辨别为1.0元，入”评级支持“买。疫苗计谋转化危机提示 ；疫病动物；发危机产物研。
事故：公司宣告2025年半年度申诉瑞普生物(300119) 投资重点，7.08亿元同比伸长20.53%公司2025年上半年达成营收1，润2.57亿元达成归母净利，7.59%同比伸长5。母净利润1.88亿元扣除非时常性损益后归，4.28%同比伸长3。板块协同发力点评：各生意，高速伸长事迹达成。务看分业，板块显露强劲经济动物动保，斥地下收入同比大幅伸长110.55%个中畜用生物成品生意正在并表效应及市集；比伸长24.71%禽用生物成品收入同。稳步鼓动宠物板块，同比伸长17.94%宠物供应链及产物收入。生物成品发售占比提拔而有所刷新公司归纳毛利率受益于高毛利的。非时常性损益的明显影响归母净利润高增亦受到，益和公道代价改动收益添补所致厉重为非滚动金融资产投资收。块显露强劲经济动物板，品革新双轮驱动大客户策略与产。年上半年2025，物动保板块中公司经济动，收入6.11亿元禽用生物成品达成，物成品达成收入1.36亿元同比伸长24.71%畜用生，110.55%同比大幅伸长，苗生意并表及市集拓展厉重受益于口蹄疫疫；入5.18亿元制剂及原料药收，7.89%同比伸长。德康等头部养殖集团的策略互助公司不断深化与双胞胎、圣农、，案”的全链条闭环供职赋能养殖端降本增效以“检测-监测-预警-产物优化-治理方。疫苗（猪大作性腹泻病毒mRNA疫苗）临床批件研发方面公司博得环球首个食物动物用mRNA，术规模的当先能力彰显其正在前沿技。业生态体系构修深耕宠物板块产，当先品牌打制本土。三瑞齐发”策略公司坚毅鼓动“，+医疗”的资产护城河依托“产物+供应链，板块不断伸长驱动宠物医疗。期内申诉，收入达4.15亿元宠物供应链及产物，7.94%同比伸长1。中其，结构13家区域公司中瑞供应链已正在全国，1.3万个客户供职搜集掩盖，的出货量同比伸长超40%公司自有产物通过供应链。品端产，“瑞喵舒”不断进献事迹自立研发的猫三联疫苗，猫扰乱素、益生菌等新品同时公司规划下半年推出，到养分保健的全产物矩阵进一步完备从防备、医治。与投资提倡盈余预测。PS为0.91、1.08、1.16元咱们估计2025~2027年公司E，5、21、20倍对应动态PE2，入”评级支持“买。求不足预期危机、研发进度不足预期危机危机提示：养殖端突发疫病危机、下游需。
2024年公司达成生意收入30.7亿元瑞普生物(300119) 厉重见地： ，申诉：2024年公司达成生意收入30.7亿元同比伸长13.32% 公司颁布2024年年度，3.32%同比伸长1；润3.01亿元达成归母净利，3.70%同比裁汰3，药的收入和利润下滑主假若制剂及原料，损益改动导致以及非时常性；润2.81亿元扣非后归母净利，1.84%同比裁汰1。度看分季，亿元、7.32亿元、8.25亿元、8.28亿元2024年Q1-Q4公司生意收入辨别是6.85，润辨别是9归母净利,万元、7030,万元、8248,万元、5599,6万元19。稳步伸长畜禽疫苗，承压 2024年制剂及原料药短期，生意收入10.76亿元公司禽用生物成品达成，15.9%同比伸长；起色等头部集团客户的互助深度厉重受益于公司不停深化与圣农；业收入2.11亿元畜用生物成品达成营，9.78%同比伸长4，威安笑结构口蹄疫疫苗系上半年公司收购必，养殖集团的策略互助以及不断深化与大型；业收入10.21亿元制剂及原料药达成营，5.83%同比低落，产能出清及市集比赛激烈影响厉重受原料药行情低迷、行业，有必定水准下滑收入和利润均。资产链结构完备宠物，二伸长弧线年打制公司第，现收入6.9亿元公司宠物板块实，中其，现生意收入1宠物药品实,2万元90，8.26%同比低落2，售政策安排厉重受销，入展现幼幅下滑莫普欣等产物收；达成生意收入3宠物生物成品,4万元74，49.09%同比伸长8，猫三联疫苗收入进献厉重系2024年；业收入6.33亿元宠物供应链达成营，7.66%同比伸长3。瑞供应链的收购公司完结对中，略重构资产生态形式以“三瑞齐发”战，通-供职”的完全代价闭环打制贯穿“研发-验证-流。大研发不断加，024年研发参加2.38亿元多款大单品值得守候 公司2，例7.76%占生意收入比，证书、29项授权专利新增10项新兽药注册。苗、基因工程苗和mRNA疫苗生物成品端核心结构多联多价疫，猪圆支副三联灭活疫苗上市牲畜板块核心推进市集首个，流腹-轮状二联灭活疫苗等产物注册加疾猪伪狂犬基因缺失灭活疫苗及猪；等多联多价疫苗及腺病毒卵黄抗体、鸭肝炎二价卵黄抗体等新产物的上市家禽板块核心推进新支二联疫苗、新流法腺四联疫苗、新支流法四联疫苗，鸡α-扰乱素口服液等产物注册推进新支流法腺五联疫苗、重组；、猫扰乱素、犬四联、猫传腹疫苗等产物的研发宠物生物成品核心鼓动猫三联活疫苗、猫四联，以驱虫药为主宠物药品端，物驱虫药及系列宠物保健品上市2025年将推进口服剂型的宠。生意收入34.0亿元、38.7亿元、44.5亿元投资提倡 咱们估计2025-2027年公司达成，13.7%、15.1%同比伸长10.8%、，、4.64亿元、5.49亿元对应归母净利润3.93亿元，17.9%、18.4%同比增速为30.8%、，25年5.92亿元、2026年6.94亿元归母净利润前值2024年4.67亿元、20，元、1.00元、1.18元对应EPS辨别为0.84，入”评级支持“买。疫苗计谋转化危机提示 ；疫病动物；发危机产物研。
年10月30日公司宣告2024三季度申诉瑞普生物(300119) 事故：2024，现营收17.47亿元2024年前三季度实，0.06%同比+1；润2.45亿元达成归母净利，0.58%同比-1；中其，营收6.48亿元2024Q3达成，.22%同比+9，4.48%环比+1；润0.86亿元达成归母净利，0.30%同比-1，9.60%环比+1。业景气提拔Q3养殖行，养殖盈余逐渐刷新生猪养殖、家禽。公司家禽板块达成营收12亿元【家禽】2024年前三季度，19%同比+，平坚持安谧毛利率水。单品施行历程公司加疾大，打后补”计谋受益于“先，场苗拥有率博得打破发扬高致病禽流感疫苗的市。猪存栏低落缺口的逐渐兑现【牲畜】跟着前期能繁母，起猪价逐渐回升2024年6月，牲畜板块提振公司，块业收环比提拔抢先20%2024Q3公司牲畜板。研发参加不断加码，品集群打制产。用度率从5.9%提拔至7.7%2021~2024Q3公司研发，断鼓动产物迭代升级、工艺革新近三年不断的高饱和研发参加不。物方面经济动，）、新流腺三联灭活疫苗、猪圆环亚单元疫苗等产物本年核心上市了恩诺沙星肠溶颗粒（国内独家新制剂；板块宠物，、环舒宁（环孢素内服溶液）等新产物本年新上市了瑞喵舒（猫三联疫苗）。了国产猫三联疫苗第一个上市发售公司自立研发的猫三联疫苗达成，疫苗产物空缺补充了国内猫，批签发量位于第二位2024年前三季度，率稳步提拔产物渗入。必威安笑胜利收购，盖口蹄疫疫苗市集生意疆土延迟覆。8日签订《股权让渡赞同》公司于2024年3月2，、张晓芹、瑞创生物持有的保定收骏100%股权拟以自有资金或自筹资金2.3亿元收购姚丽丽，55.20%的股权间接持有必威安笑。蹄疫疫苗坐褥企业之一必威安笑是国内8家口，疫疫苗坐褥文号具有5个口蹄。大疫病防控环节产物口蹄疫疫苗为国度重，场需求最大的产物为畜用疫苗中市，蹄疫疫苗生意并入统一报表公司正在2024Q2将口，带来构制性刷新为公司集体毛利。母净利润辨别为3.52、4.61、5.32亿元投资提倡：咱们估计公司2024~2026年归，、0.99、1.14元EPS辨别为0.76，4、18、16倍对应PE辨别为2，用药头部企业公司行动禽，景气上行带来的盈利希望充实受益下游，局宠物药品市集同时公司当先布，市集的神速起色跟着国内宠物，占市集份额希望神速抢，荐”评级支持“推。品上市不足预期危机提示：新；求不足预期养殖业需；不足预期营销结构。
025H1公司达成归母净利润2.57亿元瑞普生物(300119) 厉重见地： 2，报：2025H1公司达成生意收入17.08亿元同比伸长57.59% 公司颁布2025年半年，0.53%同比+2；润2.57亿元达成归母净利，7.59%同比+5；润1.88亿元扣非后归母净利，4.28%同比+3。度看分季，辨别是8.22亿元、8.86亿元2025年Q1、Q2公司生意收入，、+21.02%同比+20.0%；16亿元、1.41亿元归母净利润辨别是1.，%、+93.89%同比+28.45；利润辨别是9扣非后归母净,万元、9346,8万元42，、+52.81%同比+22.0%。厉重因为产物构制优化带来毛利率提拔2025H1公司归母净利润伸长明显，售占比44.93%上半年生物成品销，16pct同比+4.，至28.44%归纳毛利率提拔，36pct同比+2.；表此，项用度率同比低落0.84个百分点上半年公司发售用度、解决用度两。块同比高增畜禽疫苗板， 经济动物动保板块眷注下半年新品推出，养殖集团的策略互助公司不断深化与大型，能力等上风不停扩充市集份额依赖品牌、产物德地及研发。品看分产，生物成品收入6.11亿2025H1公司禽用，4.71%同比伸长2；收入5.18亿制剂及原料药，7.89%同比伸长；收入1.36亿畜用生物成品，10.55%同比伸长1。为事迹伸长注入新动能公司不断推出新产物，法腺四联灭活疫苗、新支法流四联灭活疫苗等大单品生物成品板块下半年核心推出新支二联活疫苗、新流；制剂头孢噻呋晶体及头孢噻呋晶体打针液药物制剂板块下半年核心推出长效缓释，新晶体及其可溶性粉新制剂以及盐酸沃尼妙林二水合物，靶动物家禽支原体习染医治初次将盐酸沃尼妙林利用于。物医疗聚焦宠，间 宠物动保板块掀开中长远成漫空，宠物策略升级公司坚毅鼓动，发”生态修树环绕“三瑞齐，医疗”的资产护城河上风依托“产物+供应链+，板块不断伸长驱动宠物医疗。链整合功能明显上半年中瑞供应，应链全区域深度协同自有产物达成中瑞供，量同比伸长超40%自有产物供应链出货，3家区域供应链公司目前已正在全国结构1，3万个客户掩盖1.，物成品和药品收入4.15亿上半年公司宠物供应链及生，7.94%同比伸长1。扰素、磷虾油、益生菌等新品宠物板块下半年核心推出猫干，到养分保健的全产物矩阵进一步完备从防备、医治，效应不断凸显产物集群周围。收入37.23亿元、43.34亿元、49.39亿元投资提倡 咱们估计2025-2027年公司达成生意，16.4%、13.9%同比伸长21.3%、，6.05亿元、7.02亿元对应归母净利润5.0亿元、，21.0%、16.0%同比增速为66.2%、，26年4.64亿元、2027年5.49亿元归母净利润前值2025年3.93亿元、20，元、1.30元、1.51元对应EPS辨别为1.08，入” 评级支持“买。疫苗计谋转化危机提示 ；疫病动物；发危机产物研。
：公司即日宣告2024年年度申诉瑞普生物(300119) 事故，现营收30.7亿元公司2024年实，.32%同增13，润3.01亿元达成归母净利，3.7%同减3，药的收入和利润下滑主假若制剂及原料，损益改动导致以及非时常性。中其，营收13.23亿元2024Q4达成，.93%同增17，润0.56亿元达成归母净利，.88%同减68。起色：2024年畜禽动保主业妥当，生意收入10.76亿元公司禽用生物成品达成，5.9%同增1，团设立修设了策略互助相干公司与多家大型养殖集，量的产物和供职通过供应高质，现降本增效资助客户实，了市集位子进一步稳固；业收入2.11亿元畜用生物成品达成营，9.78%同比伸长4，强资产构制公司踊跃补，收骏100%股权后2024年收购保定，55.2%的股权间接持有必威安笑，到口蹄疫疫苗生意疆土延迟。表此，所、申基生物等单元互助展开科研项目公司与中国农业科学院都邑农业磋议，新历程加快创。一步完备：2024年宠物动保板块结构进，现收入6.9亿元公司宠物板块实，达成生意收入3宠物生物成品,4万元74，49.09%同比伸长8，猫三联疫苗收入进献厉重系2024年；业收入6.33亿元宠物供应链达成营，7.66%同比伸长3，产物发售为主以署理进口。链56.31%股权公司控股中瑞供应，瑞派宠物病院-中瑞供应链”三大板块深度协同“三瑞齐发”即“瑞普生物-，流畅-供职”代价闭环买通“研发-坐褥-，医疗生意伸长赋能公司宠物。生意收入35.29亿元、38.82亿元、42.71亿元盈余预测及评级：咱们估计2025-2027年公司达成，%、10%、10%同比伸长14.97，、4.39亿元、5.11亿元对应归母净利润3.87亿元，13.49%、16.47%同比增速为28.68%、，元、0.94元、1.1元对应EPS辨别为0.83，入”评级支持“买。产物研发不足预期、产物价钱等危机提拔：庞大动物疫病、新。
宣告2024年年报及2025年一季报瑞普生物(300119) 事故：公司，现营收30.7亿元2024年公司实，5%（安排前）同比+36.；润3.0亿元达成归母净利，6%（安排前）同比-33.。现营收8.2亿元2025Q1实，4.1%同比+5，7.9%环比-3；润1.2亿元达成归母净利，2.4%同比+3，07.2%环比+1。板块略有低落制剂及原料药，物板块伸长神速生物成品及宠。司集体伸长安谧2024年公，现收入10.4亿元兽用制剂及原料药实，6.4%同比-；现收入13.2亿兽药生物成品实，3.4%同比+2；现收入6.3亿宠物供应链实，7.7%同比+3。块大单品发售收入同比增幅较大2025Q1公司生物成品板，达成收入0.87亿元高致病性禽流感疫苗，16%同比+，收入0.26亿元马立克疫苗达成，59%同比+。表此，份并表必威安笑公司客岁5月，疫疫苗收入新增口蹄。生意收入占比提拔公司兽用生物成品，带来构制化刷新为集体毛利率。研发参加不断加码，产物集群不断打制。占比从5.9%提拔至6.4%2021~2024年公司研发。疫苗瑞喵舒冲破海表垄断公司自立研发的猫三联，第一个上市本本地货品，产物正在10宠物医药,终端精准投放000+医疗，物病院全掩盖个中瑞派宠。酶制剂溶毛片、犬泰市集苗（狂犬病灭活疫苗）等新品上市公司加疾鼓动超比欣（复方二氯苯醚菊酯吡丙醚滴剂）、；膜炎病毒疫苗、猫扰乱素、口服驱虫药等重点产物研发进度加疾鼓动猫四联mRNA疫苗、犬四联活疫苗、猫濡染性腹，场比赛力深化市。内兽药企业宠物药品多个评议项目其它公司GCP评议平台承接了国，品国产化替换历程推进了我国宠物药。康航道的策略结构收购完备宠物大健，投资者信仰回购加强。链56.3%股权公司控股中瑞供应，强壮策略结构完备宠物大，等终端业态统一深化与宠物病院，品施行渠道拓宽宠物产，B、C端客户加快药苗触达，流畅-供职”全链途买通“研发-坐褥-。心以及对公司代价的高度承认公司基于对异日起色远景的信，资者信仰为加强投，购股份计划踊跃履行回。年3月31日截至2025，式累计回购本公司股份6公司通过鸠合竞价交往方,044,1股25，的比例为1.4%占公司目前总股本，民币1.20亿元付出的总金额为人。母净利润辨别为4.93、5.44、5.90亿元投资提倡：咱们估计公司2025~2027年归，、1.17、1.27元EPS辨别为1.06，9、17、16倍对应PE辨别为1，用药头部企业公司行动禽，景气上行带来的盈利希望充实受益下游，局宠物药品市集同时公司当先布，市集的神速起色跟着国内宠物，占市集份额希望神速抢，荐”评级支持“推。品上市不足预期危机提示：新；求不足预期养殖业需；不足预期营销结构。6T网页登录